LightReading近日發(fā)表長文，詳細(xì)分析了當(dāng)前歐洲市場5G發(fā)展現(xiàn)狀，包括運營商真實5G網(wǎng)速、各國面臨的天價5G頻譜拍賣、投資不足、障礙等到市場整合。以下為全文：

現(xiàn)在，隨著貨幣暴跌，前往英國的游客可以享受世界上最慢的5G 連接，同時享受更便宜的啤酒和酒吧食品。根據(jù)OpenSignal調(diào)查數(shù)據(jù)，對于任何愿意購買早期5G智能手機的人來說，如果他靠近英國少數(shù)幾個提供5G網(wǎng)絡(luò)覆蓋的移動基站之一，他可以享受的最大網(wǎng)絡(luò)速度為569 Mbit/s。

這個速度聽起來可能很驚人，但它遠(yuǎn)不及美國、瑞士、韓國、澳大利亞、阿聯(lián)酋、意大利和西班牙等國家的5G 用戶可以享受到的速度。事實上，這比最快的4G 峰值速度高出128 Mbit/s。 —— 澳大利亞的情況則不同，那里最快的5G 速度比最快的4G 連接慢158 Mbit/s。那么，當(dāng)舊技術(shù)可以提供高達950 Mbit/s 的速度時，誰還需要5G？ （至少對于更快的移動寬帶需求.）

除了瑞士（通常是歐洲的異常值）之外，歐洲國家在OpenSignal 的5G 速度比較中均表現(xiàn)不佳。然而，速度只是故事的一部分。盡管美國和亞洲的運營商正在努力擴大其5G網(wǎng)絡(luò)的覆蓋范圍，但許多歐洲國家尚未推出商用5G服務(wù)。在一些已經(jīng)推出5G的歐洲國家，網(wǎng)絡(luò)部署和推出可能是一個漫長而痛苦的過程。運營商部署任何新的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)都需要時間。令人擔(dān)憂的是，5G 的推出可能需要比平常更長的時間。

有兩個原因。首先，5G 的經(jīng)濟重要性可能比目前看上去的要大得多。如果這些超高速連接推動新服務(wù)的發(fā)展，開發(fā)人員可能會涌向擁有最好5G 基礎(chǔ)設(shè)施的國家。一些公司可能成為下一個谷歌，歐洲可能擁有自己的數(shù)字巨頭。新服務(wù)還可能提高工業(yè)生產(chǎn)力（工廠自動化是一個重要領(lǐng)域）。如果歐洲落后于美國和中國，該地區(qū)的企業(yè)可能很難在全球舞臺上競爭。

第二個原因是，實現(xiàn)全國范圍的5G網(wǎng)絡(luò)覆蓋還有很長的路要走，這可能會加劇個別國家的數(shù)字鴻溝——數(shù)字服務(wù)擁有者和非擁有者之間的差距。對于試圖振興貧困地區(qū)并防止農(nóng)村地區(qū)陷入經(jīng)濟無用狀態(tài)的政府來說，這條漫長的道路看起來很尷尬。與此同時，貧富差距日益擴大，以及權(quán)力精英忽視普通民眾關(guān)切的看法，助長了民粹主義的抬頭。運營商選擇將早期5G網(wǎng)絡(luò)部署集中在倫敦金絲雀碼頭等地可能會引起進一步的不滿。

圖：歐洲各國運營商5G發(fā)展現(xiàn)狀。

資料來源：運營商、監(jiān)管機構(gòu)、各新聞媒體，輕讀整理。

頻譜擠壓

但為何歐洲讓這些國家同步發(fā)展5G如此困難呢？在尚未推出5G的國家，通常是因為政府當(dāng)局尚未發(fā)布新頻譜。東歐的大多數(shù)國家都屬于這一類，但法國也是如此。與此同時，在英國等市場，運營商正在連續(xù)投資5G頻譜拍賣，似乎政府擔(dān)心一次性釋放過多頻譜會導(dǎo)致過量。

由此產(chǎn)生的影響是雙重的：數(shù)字鴻溝使整個歐洲地區(qū)支離破碎，因為不同國家的不同步和更高的成本。批評人士稱，由于運營商爭奪廢料，當(dāng)局通過限制單次拍賣中出售的頻譜數(shù)量來推高價格。這就像將一小塊肉扔進饑餓的食肉動物的巢穴中，看看會發(fā)生什么。

曾經(jīng)為5G牌照奮力爭取的運營商如今陷入困境。德國電信表示，在斥資22 億歐元（25 億美元）購買新的5G 頻譜后，這筆資金本可以用于建造約50,000 個移動基站。該運營商本月在柏林和波恩推出了試商用5G 服務(wù)，但預(yù)計到今年年底使用的5G 天線不會超過300 個。德國電信目前在德國擁有約28,000 個移動基站。

對手態(tài)度冷漠。他們表示，運營商一直抱怨監(jiān)管不公平，但競爭迫使他們投資。另一種說法是，通過放棄頻譜，運營商只會把錢裝進口袋，而不是花在網(wǎng)絡(luò)部署上。許多注重短期收益的股東無疑會同意這一點。據(jù)悉，歐洲最大運營商之一法國Orange近年來因大舉投資全光纖網(wǎng)絡(luò)而遭到股東抵制。

然而，監(jiān)管機構(gòu)還有另一種選擇。選美比賽是移動網(wǎng)絡(luò)設(shè)備供應(yīng)商的最愛，當(dāng)局用嚴(yán)格的覆蓋義務(wù)取代了高額頻譜費用。如果不滿足和執(zhí)行這些覆蓋條件，運營商可能會失去執(zhí)照，這是最大的威脅。

然而，德國因要求高額頻譜費用和嚴(yán)格的覆蓋義務(wù)而受到批評。愛立信表示，德國拍賣顯然是為了最大化回報而設(shè)計的。愛立信歐洲政府事務(wù)主管加布里埃爾·所羅門(Gabriel Solomon)表示：大約進行了450輪拍賣，100輪后價格為20億歐元(23億美元)，頻譜分配沒有改變。最終收益約為65 億歐元（73 億美元）。與此同時，許可證持有者必須在2022年之前實現(xiàn)98%的覆蓋率目標(biāo)。憤怒的運營商針對這些規(guī)定采取了法律行動，但今年3月被科隆行政法院駁回。然而，這似乎不太可能成為爭端的結(jié)束。

圖：各國3.4-3.8GHz頻段頻譜每MHz價格，單位：億美元。

資料來源：運營商、監(jiān)管機構(gòu)、各新聞媒體，輕讀整理。

在其他地方，當(dāng)局似乎更看重短期意外之財，而不是5G 的長期收益。在另一個歐洲國家意大利，其5G拍賣收入遠(yuǎn)超預(yù)期，但關(guān)鍵中頻頻譜附加的覆蓋義務(wù)似乎并沒有那么繁重。意大利監(jiān)管機構(gòu)Agcom頻譜辦公室負(fù)責(zé)人毛羅·馬蒂諾(Mauro Martino)表示，去年，運營商需要覆蓋相對較小范圍的意大利城市，一些規(guī)則不適用于頻譜帶寬低于80MHz的持牌運營商。這似乎是Wind Tre和Iliad的借口，但意大利電信和沃達豐卻不是。

無論如何，意大利電信的目標(biāo)是到2021 年為22% 的人口提供5G 服務(wù)。其他國家的運營商在網(wǎng)絡(luò)部署目標(biāo)上要謹(jǐn)慎得多，更愿意確定5G 覆蓋哪些城市。我們已經(jīng)宣布今年年底要覆蓋25個城市，但并不一定意味著全覆蓋。 ——只是首次亮相。英國最小的移動運營商3 UK 網(wǎng)絡(luò)服務(wù)戰(zhàn)略和架構(gòu)主管Mike Eales 表示。

不過，其他運營商的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)目標(biāo)也已公開。英國最大的運營商BT（英國電信）計劃到明年5 月在其19,000 個移動站點中的2,000 個開通5G。在花費昂貴的頻譜支出之前，德國電信表示計劃到2025 年底覆蓋99% 的德國人口。瑞士電信的目標(biāo)是到今年年底達到90% 的覆蓋率，盡管政府只要求覆蓋50% 的德國人口到2024 年，瑞士電信預(yù)計，如果能夠證明自己是一個好公民，當(dāng)局將放寬有關(guān)輻射限制的立法（這可能會阻礙5G 服務(wù)）。

資產(chǎn)負(fù)債表

然而，運營商必須付出一些代價。不計其龐大的美國業(yè)務(wù)（即T-Mobile US），德國電信的資本密集度（資本支出占收入的百分比）已從2013 年的14% 飆升至去年的約20%。同期，Orange從14%增加到18%。意大利電信的國內(nèi)業(yè)務(wù)增長最快，資本密集度從2013 年的18% 飆升至2018 年可能創(chuàng)紀(jì)錄的37%，其中包括頻譜成本。這些數(shù)字不可能無休止地上升。

更讓他們難以接受的是，電信運營商建設(shè)5G網(wǎng)絡(luò)缺乏直接銷售的機會。如果移動通信歷史是可靠的指南，那么用戶不太可能為5G 支付比4G 更多的費用。而且運營商定價創(chuàng)新的空間很小。英國沃達豐希望對不同的網(wǎng)絡(luò)連接速度和無限使用進行收費，以吸引消費者放棄基于每月數(shù)據(jù)上限的計劃。但如果其舉措受到歡迎，競爭對手最終會做出回應(yīng)。 Heavy Reading 的高級分析師詹姆斯·克勞肖(James Crawshaw) 表示，沃達豐僅提供SIM 卡的定價競爭激烈，引發(fā)了人們對觸底反彈的擔(dān)憂。

圖：歐洲運營商資本密集度（單位：十億歐元）。

沃達豐高管試圖在5G 發(fā)布會上向記者證明這些行動的合理性，稱部分利潤將來自5G 比4G 更高的頻譜效率。基本論點是，通過5G 網(wǎng)絡(luò)發(fā)送一點數(shù)據(jù)比通過4G 傳輸要便宜得多。但這些差異是爭論的焦點。英國沃達豐首席技術(shù)官斯科特·佩蒂在5G發(fā)布會上表示，5G的成本將降低4-5倍。 2017年底，沃達豐集團首席技術(shù)官Johan Wibergh認(rèn)為5G將便宜10倍。

無論實際數(shù)字如何，投資者似乎都對未來更高的利潤率過于自信。沃達豐股價在5G推出當(dāng)天上漲了2%，但今年以來該公司股價已下跌15%。其競爭對手英國電信(BT)最近宣布推出5G服務(wù)，同期股價也下跌了五分之一。

對頻譜效率能否增加收入的懷疑似乎是有道理的。如果不裁員或出售房地產(chǎn)等其他削減開支的措施，運營成本不太可能大幅下降。當(dāng)時，4G標(biāo)準(zhǔn)還被吹捧為比3G更具成本效益的技術(shù)，但自沃達豐推出以來，沃達豐集團的盈利（息稅折舊攤銷前）在4G時代僅上漲了兩個百分點英國從4G之前財年的29.9%增加到最近一年的31.9%。頻譜效率技術(shù)似乎是應(yīng)對數(shù)據(jù)流量激增的一種機制，而不是獲取更大利潤的途徑。

5G不會改變運營商網(wǎng)絡(luò)運營的整體成本結(jié)構(gòu)。咨詢公司Northstream 的首席執(zhí)行官Bengt Nordstrom 表示。 5G 顯著降低了引入更高數(shù)據(jù)傳輸速度和增加容量的成本。如果運營商想要提高盈利能力，就需要通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型計劃來實現(xiàn)。

一些大型歐洲運營商的債務(wù)狀況加劇了投資者的擔(dān)憂。意大利電信去年的凈債務(wù)相當(dāng)于其盈利的3.3倍，與大多數(shù)同行相比處于較高水平。德國電信的比率為2.65，目前接近舒適區(qū)的上限2.75。我們的數(shù)據(jù)并不表明我們會偏離主要道路……但確實看起來回旋余地很小。德國電信首席執(zhí)行官蒂莫西斯·霍特格斯在最新的財報電話會議上表示。

圖為：德國電信首席執(zhí)行官蒂莫修斯·霍特格斯(Timotheus Hottges)。

關(guān)于市場整合

一些分析人士認(rèn)為，歐洲迫切需要的是更多的一體化。美國市場擁有3.3億人口，擁有四大移動運營商。如果T-Mobile 最終與Sprint 合并，這個數(shù)字將縮減至3 個。在中國，三大運營商為14億人口提供服務(wù)。

歐盟人口約5.1 億，但卻是多家大型電信集團的所在地，包括德國電信、Orange、沃達豐和西班牙電信，以及許多與巨頭競爭的相對較小的運營商。愛立信的加布里埃爾·所羅門(Gabriel Solomon)表示，許多小型運營商都在為生存而苦苦掙扎。固定成本基礎(chǔ)與市場份額較大的運營商類似，維持和產(chǎn)生回報的難度要大得多。他說。

在這種世界觀中，隨著現(xiàn)有企業(yè)滿足于較小的市場份額并且競爭導(dǎo)致價格下降，每個人的境況都會變得更糟。加布里埃爾·所羅門(Gabriel Solomon) 認(rèn)為，運營商需要EBITDA 利潤率達到38% 才能實現(xiàn)最佳投資水平，并表示歐洲平均水平要低得多。沃達豐去年歐洲市場調(diào)整后的EBITDA 利潤率為31.6%。調(diào)整特殊因素后，德國電信的利潤率為30.8%。

對于投資者來說不幸的是，歐洲監(jiān)管機構(gòu)繼續(xù)反對合并活動，他們認(rèn)為這將導(dǎo)致價格上漲并損害消費者的利益。歐洲做法的支持者指出，在競爭較弱的美國市場，客戶往往會為電信服務(wù)支付更高的費用。但咨詢公司Nordstrom 表示，這意味著歐洲運營商面臨支出限制。歐洲最大的挑戰(zhàn)是我們每用戶的收入比美國低得多，所以我們的出發(fā)點是，如果你把它分解為每用戶的投資，我們花的錢就會更少。他說。這是由歐洲市場整合的阻力推動的。

根據(jù)GSMA 分析，監(jiān)管機構(gòu)于2012 年允許和記黃埔將其奧地利業(yè)務(wù)與Orange 合并后，該交易將本地網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍和連接速度提高了20-30%。

隨著歐盟選出新的領(lǐng)導(dǎo)人，電信行業(yè)正在等待是否會出現(xiàn)一個對投資者更加友好的制度。但更為寬松的國內(nèi)并購方式并不能解決歐洲的碎片化問題，也無助于電信服務(wù)跨境市場的發(fā)展。即使是德國電信在多個歐洲國家建立單一網(wǎng)絡(luò)的努力也因國家監(jiān)管機構(gòu)對本地數(shù)據(jù)設(shè)施的要求而受到一定程度的阻礙，這些要求旨在防止信息存儲在另一個歐洲司法管轄區(qū)。

在當(dāng)今的政治氣候下，這些反對意見不會輕易得到解決。對于整個地區(qū)的民粹主義者來說，歐盟是一個令人費解的、卡夫卡式的怪物，它剝奪了民族國家應(yīng)有的主權(quán)。 2016年公投中，英國選民選擇離開歐盟（導(dǎo)致貨幣貶值，這解釋了為什么啤酒和食品現(xiàn)在對歐洲游客來說相對便宜）。無論是否達成協(xié)議，英國脫歐都將在今年10 月發(fā)生。這可能會引發(fā)其他歐盟成員國舉行公投的呼聲。

毫無疑問，支持或反對進一步歐洲一體化的爭論將會繼續(xù)下去。不過，隨著中美兩國都發(fā)力5G肌肉，業(yè)界對于推廣新技術(shù)、新方法的疑慮將會越來越少。將互聯(lián)互通視為新產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的基石至關(guān)重要，但我認(rèn)為歐盟尚未這樣做。加布里埃爾·所羅門說道。如果我們繼續(xù)這樣分裂，其他超級大國將加速進入數(shù)字領(lǐng)域。