2016年11月4日，胡潤百富在北京諾金酒店舉辦晚宴。近400位企業(yè)家、國際品牌高管、社會名流齊聚宴會廳，現(xiàn)場氣氛熱烈。

頒獎典禮上，年僅33歲的王粵受邀上臺。等待他的是晚宴主持人胡潤百富和中魯控股董事長陳榕。一個是中國最權威財富榜的創(chuàng)始人，另一個王悅是中國老一輩白手起家的企業(yè)家代表。王越與他們并肩而立，臉上掛著笑容。

胡潤2016年會頒獎典禮圖片來源：凱鷹網(wǎng)

支持這一榮譽的，是王悅70億的身家和他背后不斷壯大的凱影網(wǎng)絡。這個頁游帝國正準備用一款名為《藍月傳奇》的游戲掀起風暴。很快，渣渣輝和鈷天樂的神奇洗腦廣告將席卷網(wǎng)絡。

2016胡潤最受尊敬青年企業(yè)家，這一重要獎牌頒給了王悅，全場掌聲雷動。

八年前白手起家的王悅絕對不會想到自己會有如此高光時刻。

涉嫌操縱證券市場

更讓他沒想到的是，僅僅兩年半后，他就因自己的罪行鋃鐺入獄。他的榮譽和財富全都化為烏有。

昔日的頁游帝國凱影網(wǎng)絡也陷入了動蕩，已經(jīng)到了生死存亡的關鍵時刻。

創(chuàng)始人離開后頁游帝國土崩瓦解

失蹤一個月后，王悅終于被找到。

5月6日，凱影網(wǎng)收到王悅家人的通知信，稱王悅已被上海市公安局刑事拘留。

一個多月后，6月12日晚，凱影網(wǎng)絡發(fā)布公告稱，經(jīng)上海市人民檢察院批準，王悅因涉嫌操縱證券市場罪被上海市公安局正式逮捕。

凱鷹網(wǎng)絡(002517)

幕后操盤手被抓，市場反應非常迅速。消息傳出后，股價大幅上漲。 6月13日低開高走，漲停，收于3.5元。

不過，凱鷹網(wǎng)絡在回復深交所問詢函時表示，始終無法聯(lián)系到控股股東、實際控制人王悅，無法得知其是否與其他方簽署了相關股權協(xié)議，也無法得知其是否與其他方簽署了相關股權協(xié)議。它知道公司的控制權。是否發(fā)生變更或存在控制權變更的風險。

就在漲停的第二天，該股又下跌了6%。這樣的大幅上漲和下跌在過去幾個月中已經(jīng)發(fā)生過好幾次，但總體趨勢仍然是向下的。

凱盈網(wǎng)絡（002517）股價走勢圖來源：支付寶

擺在這家上市公司面前的是巨大的不確定性。這種不確定性帶來的風險最終將轉嫁給普通股東。自王悅失蹤以來，凱影網(wǎng)絡股價已下跌47%。與剛上市時的高市值相比，凱鷹網(wǎng)絡的市值已經(jīng)蒸發(fā)了超過400億。 7萬多名股東仍持有凱盈股份，但沒有人知道未來會怎樣。

王悅的離開，似乎是一個影響深遠的計劃。

2018年7月30日，王悅因個人原因向凱影網(wǎng)絡提交書面辭職報告，辭去公司總經(jīng)理職務。

凱英多次發(fā)布控股股東股權質押公告。王悅持有的21.44%股份中，90%以上已被質押。

在那之前，

今年3月，凱鷹網(wǎng)絡第四屆董事會第一次會議上，王躍因個人原因再次辭去公司董事長職務，但仍當選為董事；一周后，王悅辭去董事職務，不再擔任公司任何職務。此時，他所持有的股份已全部被質押。

幾天后，王悅就失去了聯(lián)系。

股權質押是上市公司股東為了公司發(fā)展可以采用的一種正常融資方式，但套現(xiàn)的錢到底用在了哪里，外界不得而知。從王粵相繼退出公司管理層的舉措來看，他與賈躍亭一樣，涉嫌套現(xiàn)跑路。

4月23日，凱英第二自然股東、副總經(jīng)理馮賢超因涉嫌個人經(jīng)濟犯罪被上海警方立案偵查。其工作由總經(jīng)理陳永聰接手。然而，不到一個月后的5月20日，兼任財務總監(jiān)的總經(jīng)理陳永聰也被帶走。與王悅一樣，他也涉嫌操縱證券市場。

耐人尋味的是，在王悅失去聯(lián)系后不久，

據(jù)了解，被調查的三名高管中，除王悅在失去聯(lián)系前辭去公司董事會職務并辭去所有職務外，馮賢超和陳永聰均在還在獄中時就被警方帶走。辦公室。上海市公安局還查封了該公司的部分金融資產。憑證、辦公電腦和一些內部控制文件。

陳永聰涉嫌犯背信罪、損害上市公司利益罪。經(jīng)上海市人民檢察院批準，上海市公安局正式逮捕他。近日離任的監(jiān)事因涉嫌失信罪、損害上市公司利益罪被刑事拘留。

就在昨天，凱鷹發(fā)布最新公告，

凱英在回復深交所問詢函時表示，近期發(fā)生的諸多事件并未影響公司正常經(jīng)營。

然而明眼人都知道，凱英已經(jīng)遇到了她最黑暗的時刻。

凱影網(wǎng)絡2018年營收圖來源：天眼查

去年同期

凱影網(wǎng)絡2019年第一季度財報顯示，公司當季凈利潤8839.22萬元，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額-382.12萬元?；仡?018年，歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為1.74億元，凈利潤更差，為7731.31萬元。

利潤大幅下滑引起了監(jiān)管層的關注。凱英表示，這是因為目前運營的幾款游戲已經(jīng)壽終正寢，收入出現(xiàn)下滑。 2018年受版號暫停影響，新游戲尚未上線。當出現(xiàn)困難時期時，資產減值損失也會大幅增加。

股價下跌的背后是公司經(jīng)營不善，但股價下跌與創(chuàng)始人離職之間，到底是什么因、什么果，還是雞生蛋蛋生雞的關系？近八年崛起的游戲行業(yè)新人為何未能復蘇，是隱藏在利益漩渦中的謎團。

傳奇仍在繼續(xù)，凱鷹走向成功

大家好，我是渣渣輝，兄弟們來一起砍我吧！

《貪玩藍月》

神奇的廣告語搭配粵語普通話。張家輝和古天樂已經(jīng)成為網(wǎng)絡上流行表情包的來源。廣告鋪天蓋地。很多人都好奇這到底是一款什么樣的游戲。但如果真要玩的話，屠龍刀的特效就夸張了。閑置也能升級的低游戲性，以及不充值就玩不了的殘酷競爭，都能讓大部分年輕玩家望而卻步。

這個《貪玩藍月》正是凱影網(wǎng)絡在探玩游戲平臺上開發(fā)的《藍月傳奇》的名稱。

《貪玩藍月》 發(fā)言人張家輝圖片來源：《貪玩藍月》

王悅被捕后，大量媒體報道稱，貪玩藍月實際控制人被捕，凱影網(wǎng)絡是江西貪玩的母公司。

事實上，凱影網(wǎng)絡與江西探玩游戲只是聯(lián)運關系?！端{月傳奇》由凱影網(wǎng)絡旗下浙江盛和網(wǎng)絡開發(fā)。凱鷹網(wǎng)絡獲得獨家代理權后，將多式聯(lián)運權授予探灣。游戲平臺

后者獲得授權后，找到了張家輝、古天樂、陳小春、劉燁等明星代言，從此名聲大噪。

除了探玩之外，《藍月傳奇》也被授權為多個平臺代理運營。王粵與探玩游戲沒有任何關系，但不可否認的是，凱影網(wǎng)絡和探玩游戲都借用了傳奇IP，只有借助東風，才能在競爭激烈的游戲行業(yè)站穩(wěn)腳跟，一步步發(fā)展壯大。

《藍月傳奇》自上線以來一直穩(wěn)居暢銷榜榜首，最高月銷量突破2億，總銷量突破30億。

根據(jù)凱影網(wǎng)絡2018年半年報披露的信息，它是近三年來市場上最成功的頁游。成立僅四年的探玩游戲，已以《貪玩藍月》的營收成為僅次于三七互娛的中國第二大游戲。該頁游平臺計劃五年內在A股市場上市。

《藍月傳奇》只是凱影網(wǎng)絡上最受歡迎的游戲之一。王悅，一個自稱不懂游戲的人，卻屢屢遭遇游戲這十年的大發(fā)展。

出生于普通家庭，父母都是教師。 1983年出生的王粵，如果不是出生在互聯(lián)網(wǎng)飛速發(fā)展的好時代，大概率也無法改變自己的命運。王悅的創(chuàng)業(yè)起點是在大學，當時他建立了自己的網(wǎng)站，研究了百度SEO策略，帶動流量，接受廣告，賺到了人生的第一桶金。

王悅圖片來源：視覺中國

在肆意妄為的互聯(lián)網(wǎng)時代，機遇無處不在。王越不僅憑借自己的聰明才智賺到了錢，還結識了很多大老板。畢業(yè)后，他受到龐東升的邀請加入51.com，在那里接受了全面的培訓，并正式接觸游戲業(yè)務，并成為51的游戲事業(yè)部總監(jiān)。

但美好的時光并沒有持續(xù)多久。 51在比賽中輸給了騰訊。樹倒了，動物也散了。王悅幾個人一起創(chuàng)業(yè)。

凱英最開始是做小游戲。作為小游戲領域的后來者，他也只是做得還過得去。當月營業(yè)額幾十萬的時候，王越賣掉了網(wǎng)站，尋找下一個金塊。這次他趕上了潮流，社交游戲。

在偷菜、偷車位盛行的時代，凱英也推出了自己的第一款社交游戲——《樓一幢》。 2009年，這款游戲在人人網(wǎng)上線，并迅速走紅。

緊接著，《樓一幢》更名為《摩天大樓》并入駐騰訊第三方游戲平臺，用戶數(shù)量暴漲。隨后，凱影又陸續(xù)推出了多款社交游戲。然而社交游戲的頹勢已經(jīng)很明顯，他們只能轉戰(zhàn)其他游戲。

這次，王越把重點放在了網(wǎng)頁游戲上，網(wǎng)頁游戲比社交游戲更嚴肅，但不像客戶端游戲需要那么多投入。技術和資金要求不高，但非常依賴吸引流量的能力。這正是王越所擅長的。自2011年以來，凱影陸續(xù)推出了數(shù)十款網(wǎng)頁游戲，但各有不同。王悅并不害怕嘗試。只要其中一人成功，他投入的一切都可以拿回來，就像買彩票一樣。

2015年，凱鷹網(wǎng)絡以63億的價格成功借殼泰亞股份在A股上市。

這幾年，凱影打出了《蜀山傳奇》、《全民奇跡MU》等點擊率，賺得盆滿缽滿。頁游帝國慢慢建立起來，這意味著凱英有更多的資金來發(fā)展業(yè)務、拓展疆域。修建護城河。

這是王粵和凱英迎來了他們最輝煌的日子。 2015年，互聯(lián)網(wǎng)世界的迷信風潮和手機游戲的大躍進，讓大公司和小團隊紛紛涌入手機游戲領域。凱鷹網(wǎng)絡也不例外。憑借幾年豐富的游戲研發(fā)和運營經(jīng)驗，我們也推出了多款熱門產品，公司發(fā)展迅速。

然而，受歡迎的產品并不總是能打動王悅，環(huán)境也不會總是那么好。瘋狂吹起的泡沫總有一天會破滅。只有當波浪退去，你才知道誰在裸泳。

操縱股價、失信損害公司利益

王越的離開讓凱英的爛攤子浮出水面，但凱英的失敗已經(jīng)開始了。從沉迷于網(wǎng)頁游戲的甜蜜滋味開始，凱英就慢慢地體質虛弱了。

2015年，凱影網(wǎng)絡借殼泰亞股票上市時，簽訂了三年業(yè)績對賭協(xié)議，承諾2015年至2017年凈利潤不低于4.6億元、5.7億元、7億元。分別。要知道，上海凱英2013-2014年凈利潤僅為3392.07萬元、6254.12萬元。

凱英要做的事情很簡單。在游戲生命周期結束之前創(chuàng)建下一個命中。無論采用什么方式，保證有支柱游戲就可以實現(xiàn)大部分收入目標。

2016年6月，凱影網(wǎng)絡出資2億元收購網(wǎng)絡游戲開發(fā)商浙江盛和20%的股權。截至2017年7月，凱影網(wǎng)絡已使用現(xiàn)金募集資金18.86億元中的大部分。收購浙江盛和51%股權，從而完成對浙江盛和的控股并購。

合并前，浙江盛和的凈資產為1.02億元。如果按照16.65億收購51%股權計算，凱英對盛和的估值高達32.65億。凱英以30倍溢價收購本次收購?！端{月傳奇》由浙江盛和開發(fā)，并將其視為下一個搖錢樹熱門游戲。

這款傳奇游戲僅在測試階段的銷量就已超過6000 萬份。 2016年10月，月銷售額突破2億。 2016年全年銷售額突破11億元。

協(xié)議中，凱影網(wǎng)絡要求浙江盛和在2017年12月31日前使用16億元現(xiàn)金支付中的7.5億購買上市公司無限售條件流通股，該股份自實際購買之日起鎖定三年。年內禁令開始逐步解除，

當然，高額保費也讓凱鷹有后備計劃。此外，盛和還簽署了業(yè)績對賭協(xié)議，承諾在2017年至2019年三年內分別完成2.5億、3.1億和3.8億。

凱鷹網(wǎng)絡與浙江盛和部分股權交易協(xié)議圖片來源：凱鷹網(wǎng)絡公告

在高溢價現(xiàn)金并購的情況下，要求目標公司購買上市公司股票也是維持上市公司股價的一個條件。但這種帶有特殊條款的高溢價并購也存在效益低于預期、商譽減值等潛在風險。問題。

這樣的條款顯然是為了保護凱鷹網(wǎng)絡的股價。

2017年底，凱鷹網(wǎng)絡股價創(chuàng)下29.03元的歷史新高。中泰證券給予買入評級，認為凱英市值在500億至600億之間，對應股價41.66元，仍有很大增長空間。

然而，市場的表現(xiàn)卻沒有達到預期。四個多月時間，凱鷹網(wǎng)絡股價下跌近一半，市值蒸發(fā)超200億。

2017年12月股價高位時，王悅持有的21.44%股份中的17.07%已被質押。

現(xiàn)金支出所得款項將用于公司的其他目的。

2018年初，王悅發(fā)布內部郵件，宣布公司將成立區(qū)塊鏈事業(yè)部，并計劃在2018年下半年發(fā)布第一款產品。這是區(qū)塊鏈風潮破發(fā)后，凱盈再次追風頭。 2017年底推出，從社交游戲到頁游再到手游，凱影從未停止過追逐潮流的腳步。

平臺+內容+VR/AR

上市之初，凱鷹網(wǎng)絡就制定了三大戰(zhàn)略。它大力投入以VR/AR為代表的高科技互聯(lián)網(wǎng)技術，但未能取得成果。 2017年重點開發(fā)影視游戲聯(lián)動科技金融大數(shù)據(jù)智能處理中心。投資了一系列中小企業(yè)，其中包括多家小額貸款公司。

尷尬的是，除了《藍月傳奇》之外，凱鷹的一系列嘗試都未能給市場留下深刻的印象。隨著盛和旗下的幾款網(wǎng)頁游戲進入生命的終結，凱英再次陷入了后繼無人的焦慮之中。再次重復老套路。

2018年5月，凱影網(wǎng)絡以6.5倍高溢價收購浙江九靈70%股權。這家成立不到2年的新公司，專注于H5游戲和微信小游戲。其H5游戲《傳奇來了》也有熱門點擊。潛力巨大，2017年營收突破2.5億元。

九菱與盛和一樣，簽署了業(yè)績押注協(xié)議和股票購買承諾，以支持凱英的市場。

在這次收購中，同樣的套路未能扭轉投資者的預期。今日凱鷹股價一路下跌至3元/股左右。凱英失去了救命稻草。王躍等大股東涉嫌操縱證券市場，付出了自己的代價。

資本幻想

如今回望2015年至2017年凱鷹網(wǎng)絡的速度與激情、榮耀與夢想，仿佛一場夢。

那些瘋狂的日子里，洪水泛濫，錢花不完，資本蓬勃發(fā)展，游戲行業(yè)一片奔涌。如果你組建一個團隊并與投資者會面幾次，你就可以獲得開發(fā)項目。資金，上線后，購買成本低，只需花一點錢就可以吸引很多用戶，賺到的錢立即投入到下一款游戲的開發(fā)中。

投資成本低、上線速度快、周轉率高、質量低，每款游戲都像被注射了激素的小雞一樣帶到了玩家的餐桌上。凱影網(wǎng)絡靠的是中年玩家的感受和消費。能力被推上神壇。

更可怕的是，游戲之外，資本運作、概念炒作、以錢生錢的伎倆正在大獲成功。人們瘋狂花錢進入游戲，割韭菜的大刀時高時低。失去了創(chuàng)業(yè)的初心，失去了工匠精神。

一切建立在泡沫之上的繁榮都是虛幻的，都會隨意倒塌。永遠追風，但也要做好隨時被風吹走的準備。

顯然，凱英也嘗試過轉型，但在一些生死節(jié)點，他做出了錯誤的決定，走錯了方向，所有的努力都白費了。

游戲行業(yè)中主營業(yè)務單一的大公司普遍面臨著與凱英同樣的問題。 2018年外部環(huán)境的不確定性成為檢驗這些企業(yè)是否虛高的一大考驗。

一些穩(wěn)步打磨游戲的公司得到了市場的認可，并與初期投入大、研發(fā)周期長的優(yōu)質游戲實現(xiàn)了收入和聲譽的雙贏。不過，相比于這種賭博，更多的企業(yè)更愿意追潮流。豐富自身業(yè)務結構，拓展邊界，尋找新的增長點。

據(jù)知情人士透露，像三七互娛這樣的傳統(tǒng)游戲公司也在布局泛娛樂和社交業(yè)務，試圖改變單一的收入結構。

一旦嘗試過，失敗是難免的，但如果賺太多容易賺到的錢，企業(yè)和人很容易失去一些基本技能。廢除之后，他們會采取一些投機取巧、歪門邪道的做法，很容易落得不好的下場。

資本市場上總有關于才子佳人的輝煌傳說，但能傲世的人畢竟太少了。離開凱英的王悅終于成為過去式了。離開王粵的凱英還有東山再起的機會嗎？我們只能拭目以待，幸運女神是否會再次眷顧凱英，讓她在另一款熱門游戲中得到喘息的機會。