自從鋰價(jià)飆升并創(chuàng)下歷史紀(jì)錄以來(lái)，鈉電的呼聲就一直高漲。甚至有人滿(mǎn)懷熱情地稱(chēng)2023年為“鈉電元年”。

但時(shí)光荏苒，2023年已經(jīng)過(guò)去一半多了，一大批鈉電領(lǐng)域的上市公司仍然在資本市場(chǎng)的泥沼中跌跌撞撞地前行。投資者的熱情面孔似乎遭到了市場(chǎng)的冷掌。人們不禁要問(wèn)，鈉電到底怎么了，這個(gè)行業(yè)正在經(jīng)歷什么，未來(lái)還有機(jī)會(huì)嗎？

鈉電2023：盛富華遭遇資本遇冷

（資料圖片僅供參考）

進(jìn)入2023年以來(lái)，鈉電池廠商技術(shù)突破、相關(guān)項(xiàng)目持續(xù)投產(chǎn)、相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)入消費(fèi)市場(chǎng)的爆料不斷。此好消息涉及華陽(yáng)股份（600348.SH）、寧德時(shí)代（300750.SZ）、鵬輝能源（300438.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）、百川股份（002455.SZ） ）、多氟多（002407.SZ）、威科科技（600152.SH）、川億科技（002866.SZ）、圣泉集團(tuán)（605589.SH）、振華新材料（688707.SH）等多家上市公司， ETC。

然而，與輿論市場(chǎng)的熱炒相比，A股鈉電池概念板塊的糟糕表現(xiàn)卻讓太多投資者不敢相信。

盤(pán)面數(shù)據(jù)顯示，鈉電池板塊指數(shù)于2021年10月18日上線，開(kāi)盤(pán)兩個(gè)月后就攀升至前所未有的高點(diǎn)1167.25點(diǎn)；隨后在2022年4月跌至684.95點(diǎn)的低谷；然后在2022 年再次出現(xiàn)。7 月和8 月兩次達(dá)到峰值；隨后又滾下坡路，今年6月下旬以767.26點(diǎn)再次跌入深溝。截至上周末（8月11日），板指以光頭光腿大陰線收盤(pán)，盤(pán)中機(jī)構(gòu)NVI指標(biāo)線率先拋倉(cāng)。

從日線分析，BBIBOLL開(kāi)啟下行通道，KDJ指標(biāo)加速下跌，波段能量線CR正試圖突破最后的成本線支撐波段。從周線、月線、45日線、季線分析，各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)均未找到有力支撐，鈉電板塊指數(shù)有望繼續(xù)探底。

但混亂之中，也并非沒(méi)有好的信號(hào)：截至上周末，機(jī)構(gòu)NVI指標(biāo)持倉(cāng)水平雖各期大幅下跌；散戶(hù)仍堅(jiān)守周線、月線、45日線、季線持倉(cāng)。耐力。

通過(guò)對(duì)上述技術(shù)指標(biāo)的綜合分析，資本市場(chǎng)對(duì)于鈉電池的態(tài)度已經(jīng)基本明確：長(zhǎng)期看好，中期觀望，短期套現(xiàn)。

外好內(nèi)苦：一股強(qiáng)大的力量擠壓市場(chǎng)、踐踏市場(chǎng)

鈉電池企業(yè)為何在資本市場(chǎng)遭遇滑鐵盧？

為了厘清這個(gè)問(wèn)題，我們專(zhuān)門(mén)對(duì)A股68家鈉電池概念公司的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)進(jìn)行了匯總分析。

截至8月11日，根據(jù)上市公司最新公告統(tǒng)計(jì)，上述68家公司營(yíng)業(yè)收入合計(jì)為3512.82億元，但這68家公司的凈利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的平均比例僅為3.44% 。

68家企業(yè)的存貨與營(yíng)業(yè)收入的平均比率高達(dá)97.66%。其中，27家公司存貨與營(yíng)業(yè)收入的比率超過(guò)100%，4家公司存貨與營(yíng)業(yè)收入的比率在200%至404%之間。

68家企業(yè)的應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的平均比例為113%。其中，32家上市公司應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比例超過(guò)100%，9家公司應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比例在200%至449%之間。

68家公司中，現(xiàn)金流總額為負(fù)的公司有32家，占該行業(yè)公司數(shù)量的47.06%；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù)的公司30家，占該行業(yè)公司數(shù)量的44.12%；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流與流動(dòng)負(fù)債比率低于-10%的公司已有10家，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流與流動(dòng)負(fù)債比率大于-65%和小于-48%的公司已有2家。

顯然，上述68家企業(yè)面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力不容忽視。

下面我們對(duì)本次大賽的實(shí)際情況進(jìn)行深入分析。

68家公司營(yíng)收合計(jì)3512.82億元，其中寧德時(shí)代營(yíng)收占比53.87%；寧德時(shí)代營(yíng)收占營(yíng)業(yè)收入比例僅為32.5%，比68家企業(yè)平均水平低80.5個(gè)百分點(diǎn)；寧德時(shí)代的存貨與營(yíng)業(yè)收入比率僅為25.84%，比68家公司的平均水平低71.81個(gè)百分點(diǎn)。毫無(wú)疑問(wèn)，寧德時(shí)代正在擠壓剩余67家鈉電上市公司的市場(chǎng)。

此外，除寧德時(shí)代之外的67家鈉電池上市公司不斷擴(kuò)產(chǎn)，也在互相踩踏。這導(dǎo)致鈉電池行業(yè)超過(guò)30%的企業(yè)虧損，近53%的企業(yè)微利經(jīng)營(yíng)。

數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，上述68家上市鈉電池企業(yè)中，有21家非凈利潤(rùn)為零甚至為負(fù)，主營(yíng)業(yè)務(wù)未盈利甚至虧損的比例達(dá)到30.88%；其余24家公司非凈利潤(rùn)低于0.5億元，占行業(yè)公司數(shù)量的35.29%；非凈利潤(rùn)扣除規(guī)模大于5000萬(wàn)元至1億元以下的企業(yè)有12家，占行業(yè)企業(yè)數(shù)量的17.65%。也就是說(shuō)，68家鈉電池上市公司中，非凈利潤(rùn)在1000萬(wàn)元以下的占52.94%。

產(chǎn)業(yè)生態(tài)：鋰電池、鈉電池循環(huán)滾動(dòng)

截至8月11日，根據(jù)A股鈉電池板塊68家公司最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)分析，68家鈉電池上市公司庫(kù)存合計(jì)1922.82億元，占鈉電池總營(yíng)收的54.74%。 68家公司。 68家鈉電池上市公司應(yīng)收賬款合計(jì)2120.36億元，占68家公司營(yíng)收總額的60.36%。目前鈉電池市場(chǎng)產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩。

與鋰電池相比，鈉電池具有顯著的成本優(yōu)勢(shì)。

國(guó)金證券汽車(chē)零部件行業(yè)分析師陳傳紅分析，鈉電池成熟階段材料成本約為0.27元/Wh，而鋰電池成熟階段材料成本為0.42元/Wh。鋰價(jià)20萬(wàn)元。此外，鈉電池比鋰電池具有更好的高低溫性能和安全性能。

光大證券有色金屬行業(yè)分析師王兆華分析，2023年鈉電池材料成本約為469元/kWh至530元/kWh，量產(chǎn)后成本將會(huì)下降。到2025年，鈉電池材料成本預(yù)計(jì)將達(dá)到258元/kWh至293元/kWh，比磷酸鐵鋰電池材料成本降低25.1%至34.1%。

鈉電池產(chǎn)能過(guò)剩對(duì)鋰電池市場(chǎng)產(chǎn)生了實(shí)實(shí)在在的影響。

上海鋼聯(lián)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至上周末（8月11日），國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)已跌至24.55萬(wàn)元/噸，氫氧化鋰及部分鋰電池廢鋼價(jià)格也有所下跌。墜落。

山西證券電力設(shè)備行業(yè)分析師肖索認(rèn)為，目前電池企業(yè)成品庫(kù)存較高，去庫(kù)存是電池企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。他們對(duì)鋰資源的需求增長(zhǎng)速度不及預(yù)期，預(yù)計(jì)8月份碳酸鋰價(jià)格將繼續(xù)下跌。

事實(shí)上，鋰電池與鈉電池的競(jìng)爭(zhēng)，讓動(dòng)力電池市場(chǎng)的發(fā)展軌跡超出了機(jī)構(gòu)的預(yù)期。

2023年伊始，多家研究機(jī)構(gòu)基于海外地緣政治影響和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的慣性判斷，今年鋰資源應(yīng)處于緊平衡狀態(tài)，預(yù)計(jì)鋰價(jià)將繼續(xù)高位波動(dòng)。事實(shí)上，成本優(yōu)勢(shì)較大的鈉電項(xiàng)目不斷建設(shè)和擴(kuò)建，庫(kù)存不斷擴(kuò)大，為鋰價(jià)下跌創(chuàng)造了條件。反過(guò)來(lái)，鋰價(jià)下跌正在縮小鈉電成本優(yōu)勢(shì)，給鈉電企業(yè)提質(zhì)增效帶來(lái)更多風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。

Nadian：未來(lái)你最喜歡誰(shuí)？

針對(duì)當(dāng)前鈉、鋰電池的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，光大證券有色金屬行業(yè)分析師王兆華分析，小型電動(dòng)車(chē)或兩輪車(chē)市場(chǎng)未來(lái)可成為鈉電池的重要商用場(chǎng)景。

據(jù)分析，鈉電池電芯能量密度上限為160Wh/kg，而小型汽車(chē)電池系統(tǒng)能量密度標(biāo)準(zhǔn)為110Wh/Kg至130Wh/kg，兩輪車(chē)電池能量密度標(biāo)準(zhǔn)為20瓦時(shí)/公斤至40瓦時(shí)/公斤；小型電動(dòng)汽車(chē)每2至3天充電一次，10年充電次數(shù)約為1560次；兩輪車(chē)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)循環(huán)壽命最高要求為600次且不低于80%。盡管鈉電池的循環(huán)壽命與鋰電池相比存在差距，但其整個(gè)生命周期每千瓦時(shí)的成本仍比磷酸鐵鋰電池便宜22%至41%。因此，小型電動(dòng)汽車(chē)和兩輪汽車(chē)可能是中短期鈉動(dòng)力的主要市場(chǎng)。

百川股份子公司江蘇海吉新能源有限公司總經(jīng)理、總工程師葛柯指出，鈉電池的能量密度僅為磷酸鐵鋰電池的60%~70% ，而且完全取代鋰電池的可能性不大；但鉛酸電池的材料成本約為0.4元/Wh。鈉電類(lèi)似但性能更好。因此，鈉電具有替代鉛酸電池的巨大潛力。 （裴金剛）（來(lái)源：中國(guó)行業(yè)報(bào)）

編輯：李倩諾

編輯：張永杰

審稿人：陳雪慧