文字|搜狐科技尹麗娜

王興談及抑郁癥幾天后，美團(tuán)提交了一份似乎緩解了抑郁癥的財務(wù)報表。

8月23日，美團(tuán)點評（股票代碼：3690.HK）發(fā)布2019年第二季度財報：營收227億元，同比增長50.6%，超出市場預(yù)期的219.08億元。公司調(diào)整后EBITDA（未計利息、稅項、折舊及攤銷前利潤）為23億元人民幣。與上季度虧損18.62億元相比，本季度調(diào)整后凈利潤為15億元，首次實現(xiàn)整體盈利。美團(tuán)股價也從42%的深跌回升至發(fā)行價附近。

不過，為了讓Q2財報足夠好，美團(tuán)已經(jīng)竭盡全力：年初大幅提高商家傭金，同時減少營銷費用，放棄需要燒錢補(bǔ)貼的網(wǎng)約車業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而做其他業(yè)務(wù)。向聚合模式轉(zhuǎn)變，逐步擺脫摩拜單車的拖累。

餐飲外賣轉(zhuǎn)負(fù)為正，核心業(yè)務(wù)首次盈利

作為美團(tuán)營收的支柱，外賣業(yè)務(wù)也算得上是此次整體業(yè)務(wù)盈利的貢獻(xiàn)者之一。財報顯示，餐飲外賣收入從去年同期的89億元增長44.2%至128億元，毛利潤從2018年同期的14億元直接翻倍至29億元。

美團(tuán)餐飲外賣利潤實現(xiàn)了由負(fù)轉(zhuǎn)正的突破。一方面是由于業(yè)務(wù)增長和傭金增加帶來的收入增長。另一方面是由于市場份額的增強(qiáng)減少了對補(bǔ)貼的依賴，以及規(guī)模經(jīng)濟(jì)帶來的成本控制。

今年夏天，王興在酷暑中宣稱美團(tuán)外賣日訂單量已達(dá)3000萬單。第三方互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)DCCI發(fā)布的首份2019年外賣行業(yè)報告顯示，目前美團(tuán)外賣、餓了么、餓了么星選（原百度外賣）市場份額分別為64.1%、25%和8.7%。多年來的燒錢模式獲得了近2/3的市場份額，這也讓美團(tuán)逐漸擺脫了與餓了么的糾纏。它敢于向商家收取傭金來增加收入，但另一方面，它也逐漸減少了收入。依靠補(bǔ)貼，營銷費用占收入的比例也從2018年同期的25.7%下降至2019年第一季度的19.3%和第二季度的18.3%。此外，由于外賣訂單數(shù)量的增加，單程外賣訂單量增加，整體外賣運輸成本下降，成本進(jìn)一步控制。

但值得注意的是，美團(tuán)對商戶的壓縮已經(jīng)達(dá)到歷史最高點。此前有報道稱，美團(tuán)的傭金已從10%提高至26%。

從公布的財報來看，此舉給美團(tuán)帶來的收入并沒有達(dá)到驚人的增幅。美團(tuán)在餐飲外賣業(yè)務(wù)的整體變現(xiàn)率僅從去年同期的13.1%上升至13.8%。

到店和酒店旅游業(yè)務(wù)仍然是美團(tuán)的搖錢樹業(yè)務(wù)。雖然由于數(shù)據(jù)庫修改等原因，毛利率從90.8%小幅下降至88.8%，但美團(tuán)的戰(zhàn)略重心正在逐漸轉(zhuǎn)向此。據(jù)介紹，曾經(jīng)在外賣業(yè)務(wù)做出突出貢獻(xiàn)、占美團(tuán)1.5萬名員工60%至70%的本土促銷員也將主力轉(zhuǎn)向線下酒店業(yè)務(wù)。美團(tuán)上半年酒店間夜數(shù)已突破3300萬間夜，成為繼攜程之后的國內(nèi)第二大在線酒店交易平臺。然而，在三四線酒店業(yè)務(wù)上與美團(tuán)競爭的去哪兒網(wǎng)卻發(fā)出了相當(dāng)爆炸性的言論。去哪兒網(wǎng)公關(guān)負(fù)責(zé)人對媒體表示，上半年酒店間夜數(shù)肯定不會低于美團(tuán)。

美團(tuán)打車換對手摩拜不再拖累

與核心業(yè)務(wù)的兇猛擴(kuò)張相比，美團(tuán)對于創(chuàng)新業(yè)務(wù)的態(tài)度則顯得保守得多。它不再一味攻城掠地、挑起戰(zhàn)爭，而是更多地將創(chuàng)新業(yè)務(wù)視為核心業(yè)務(wù)的補(bǔ)充。同時，這部分業(yè)務(wù)也實現(xiàn)了9.1%的毛利率，而上季度毛利潤虧損了11.1%。

網(wǎng)約車業(yè)務(wù)發(fā)展經(jīng)歷了近一年的停滯和摸索，需要良好財務(wù)報告的美團(tuán)在年初提高了商戶傭金。成為高德后，我改變了方向，開始嘗試聚合平臺。為了形成統(tǒng)一的流量入口，美團(tuán)打車App隨后從應(yīng)用商店下架，并入美團(tuán)主APP。與此同時，與高德地圖競爭的是美團(tuán)新推出的高精度地圖業(yè)務(wù)。不過，與高德地圖、百度地圖、騰訊地圖的to C策略不同，外界對美團(tuán)地圖的猜測更多是為自己所用。

被美團(tuán)以27億美元加10億美元償還債務(wù)收購的摩拜終于迎來了轉(zhuǎn)機(jī)。自行車業(yè)務(wù)虧損收窄是美團(tuán)整體盈利的另一個貢獻(xiàn)者。然而，摩拜單車本身卻并不幸運。它失去了本名，更名為美團(tuán)單車，失去了專屬的橙色，變成了昔日對手的代表色——亮黃色。同時，還加大了新車投放和舊車更換力度，與不少共享單車一起經(jīng)歷了價格上漲。

目前尚不清楚美團(tuán)單車上線后能否保持虧損收窄的趨勢，但可以肯定的是，美團(tuán)單車將進(jìn)行新一輪的價格優(yōu)化和調(diào)整。

除了出租車和自行車業(yè)務(wù)外，美團(tuán)的新業(yè)務(wù)還包括生鮮零售業(yè)務(wù)美團(tuán)買菜、推廣30分鐘配送的秒殺以及線下新零售業(yè)務(wù)瀟湘生鮮。然而，除了美團(tuán)買菜，走出北京、上海進(jìn)入武漢新城，閃購、瀟湘生鮮業(yè)務(wù)似乎陷入停滯或倒閉。

此外，美團(tuán)的to B項目也值得關(guān)注。早在2016年下半年，王興就提出了下半年的概念。王慧文此前接受采訪時也表示，互聯(lián)網(wǎng)人口紅利減弱，但互聯(lián)網(wǎng)效率紅利才剛剛開始。但無論是RMS餐廳管理系統(tǒng)、快鹿購、美團(tuán)商貸作為商戶賦能業(yè)務(wù)，還是高精度地圖、無人駕駛物流的探索，都是立足于核心業(yè)務(wù)的修復(fù)，而不是尋找為下一個增長點。而這些業(yè)務(wù)也在各自的領(lǐng)域形成閉環(huán)。

例如，今天美團(tuán)正式宣布的高精度地圖業(yè)務(wù)，除了用于補(bǔ)充外賣騎手定位等核心業(yè)務(wù)外，還可能用于王興和美團(tuán)點評產(chǎn)業(yè)基金主導(dǎo)的理想汽車項目中。龍珠資本。據(jù)介紹，車合家SEV已成為美團(tuán)無人駕駛物流車的底盤。

在期待新業(yè)務(wù)發(fā)展的同時，我們也應(yīng)該看到，這些投資也為美團(tuán)未來幾個季度的財務(wù)虧損找到了新的原因。