加密貨幣再次走在最前沿。除了價格穩(wěn)定在9000美元的比特幣引起市場廣泛關(guān)注外，全球最大社交平臺Facebook近日發(fā)布的一份白皮書，也再次將加密貨幣推上了輿論的風(fēng)口浪尖。

6月18日，F(xiàn)acebook推出了名為Libra的加密貨幣項目。白皮書稱，Libra的使命是建立一個簡單、無國界的貨幣和金融基礎(chǔ)設(shè)施，為數(shù)十億人服務(wù)。正在構(gòu)建的是一個新的去中心化區(qū)塊鏈、低波動性加密貨幣和智能合約平臺。

白皮書指出，Libra由三個部分組成，它們共同創(chuàng)建一個更具普惠性的金融體系：首先，它基于安全、可擴展和可靠的區(qū)塊鏈；其次，它以賦予其內(nèi)在價值的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，并由儲備支持；第三，它由獨立的Libra協(xié)會管理，其使命是促進(jìn)金融生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展。

所以，首先要明確的是，這不是Facebook發(fā)行的加密貨幣，它只是領(lǐng)導(dǎo)者。真正的主體是Libra協(xié)會，其成員將包括各類企業(yè)、非營利組織、多邊組織和學(xué)術(shù)機構(gòu)，共同負(fù)責(zé)協(xié)會章程的最終確定。

白皮書顯示，到2020年上半年目標(biāo)發(fā)布時，協(xié)會創(chuàng)始人人數(shù)將達(dá)到100人左右。首批組織包括Mastercard、PayPal、Visa、Booking Holdings等28家企業(yè)巨頭和組織、eBay、Facebook/Calibra、Lyft、Uber 和沃達(dá)豐集團(tuán)，涵蓋支付行業(yè)、技術(shù)和交易平臺、電信行業(yè)和風(fēng)險投資行業(yè)。以及非營利組織、多邊組織和學(xué)術(shù)機構(gòu)。

從龐大的創(chuàng)始團(tuán)隊來看，Libra一旦發(fā)布或上線，將影響全球數(shù)十億用戶和金融市場，其影響力將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過目前任何一種數(shù)字貨幣。畢竟，僅Facebook 目前就在全球擁有超過26 億活躍用戶。

簡單來說，與比特幣等虛擬貨幣不同，Libra 的發(fā)行并不是ICO。其價值與一籃子貨幣掛鉤。換句話說，它更像是一種穩(wěn)定幣，與法幣掛鉤，因此價值相對穩(wěn)定。沒有投資價值，沒有投機空間；其目的是讓人們更方便地獲得金融服務(wù)，特別是跨境金融服務(wù)，同時享受更便宜的交易費用。

貨幣專家、北京大學(xué)光華管理學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟系助理教授肖小林告訴第一財經(jīng)記者，Libra想要實現(xiàn)的愿景非常美好，將是一場對用戶有益的金融科技革命。但根據(jù)其設(shè)計，其發(fā)展貨幣行為將嚴(yán)重挑戰(zhàn)法定貨幣的地位，必然引起各國央行和監(jiān)管部門的密切關(guān)注，甚至引發(fā)相應(yīng)的監(jiān)管措施。

因此，來自各國監(jiān)管部門的障礙將是Libra面臨的最大挑戰(zhàn)。如何與各國監(jiān)管機構(gòu)進(jìn)行溝通和競爭，將是Facebook及其Libra協(xié)會合作伙伴面臨的最艱巨的任務(wù)。與比特幣等虛擬貨幣本質(zhì)上可以規(guī)避全球監(jiān)管不同，Libra落地的前提是必須首先跨越監(jiān)管障礙。

肖小林的研究主要集中在央行發(fā)行數(shù)字貨幣對商業(yè)銀行的影響、數(shù)字貨幣對資產(chǎn)配置和資本管制的影響等領(lǐng)域。

在她看來，由于比特幣等數(shù)字貨幣的去中心化、半匿名性（甚至沒有人知道創(chuàng)始人中本聰是誰），可能會成為一些人逃避監(jiān)管、將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到境外的一種手段；但Libra不同，一方面，所有以Facebook為首的發(fā)行實體本身都是透明的。另一方面，相當(dāng)數(shù)量的Facebook用戶使用實名，因此更加透明，更容易追蹤。因此，在滿足各國反洗錢、反恐融資方面的需求時，是有一定優(yōu)勢的，關(guān)鍵在于如何合作。

短期內(nèi)獲得監(jiān)管部門的批準(zhǔn)幾乎是不可能的。事實上，Libra發(fā)布之日起，就已經(jīng)引起了各國監(jiān)管機構(gòu)的質(zhì)疑和擔(dān)憂。除了洗錢和恐怖分子融資之外，還有Facebook飽受詬病的隱私保護(hù)問題。

美國眾議院金融服務(wù)委員會主席Maxine Waters 在周二的一份聲明中表示，鑒于Facebook 過去的麻煩，該公司應(yīng)該停止Libra 項目的開發(fā)，直到國會和監(jiān)管機構(gòu)有機會對其進(jìn)行審查。這些問題并采取行動。 Facebook 高管預(yù)計也將就這些問題提供證詞。她提出，加密貨幣市場目前缺乏明確的監(jiān)管框架來為投資者、消費者和經(jīng)濟提供強有力的保護(hù)。

不過，即使退一步來說，假設(shè)Libra項目放棄與央行直接競爭發(fā)幣，轉(zhuǎn)而選擇與央行合作，只進(jìn)入清算支付行業(yè)，那么成為巨頭也是毫無懸念的?？缇持Ц缎袠I(yè)。沒什么太大的挑戰(zhàn)。這無疑會對我國的支付寶、微信等支付平臺產(chǎn)生重大影響。

對于Libra，各國央行和監(jiān)管機構(gòu)主要關(guān)注和關(guān)注的焦點是什么？其實施的前提條件和更可行的方向是什么？這是否會進(jìn)一步強化美元在全球的霸權(quán)地位？中方對此應(yīng)采取什么態(tài)度？未來將面臨哪些挑戰(zhàn)？針對這些問題，第一財經(jīng)記者對肖小林進(jìn)行了專訪。

中國經(jīng)營報：

與國內(nèi)流行的比特幣等虛擬貨幣和支付寶等支付方式相比，Libra有哪些顛覆性的方面？

肖小林：

首先，Libra是一種不是由任何政府部門或權(quán)威機構(gòu)發(fā)行的貨幣，而是通過算法發(fā)行的，它借鑒了比特幣所依賴的區(qū)塊鏈技術(shù)。這讓全球超過20億用戶享受跨境支付。成本較低，它瞄準(zhǔn)的是這個市場。

也就是說，Libra具有比特幣等虛擬貨幣去中心化的優(yōu)勢和特點，同時擁有比這些虛擬貨幣更強大、更透明的企業(yè)支持。 Facebook及其合作伙伴Visa、Master等巨頭都是用戶很好的背書。

此外，比特幣等虛擬貨幣的價格波動較大。它不是真正的貨幣，而更多的是一種投機性數(shù)字資產(chǎn)。從設(shè)計上來看，Libra更像是一種穩(wěn)定幣，其價格基本穩(wěn)定，因此更容易獲得用戶的信任。

事實上，貨幣本質(zhì)上是一種信任。例如，我們?nèi)粘Ｉ钪惺褂玫默F(xiàn)金本質(zhì)上是一張紙，沒有任何內(nèi)在價值。但由于政府提供信用背書和公眾對法定貨幣的信任，它可以成為貨幣，從而承擔(dān)起交易媒介的角色。價值儲存和記賬單位等功能。比特幣之所以在2009年出現(xiàn)，也是因為金融危機之后，以美國為首的發(fā)達(dá)國家政府持續(xù)實行量化寬松的貨幣政策，使得普通民眾對法幣產(chǎn)生了不信任。因此，比特幣的誕生在一定程度上迎合了用戶對政府機構(gòu)和法幣的不信任。

但比特幣最大的問題在于，雖然它一開始確實被設(shè)計為貨幣，但由于發(fā)明者中本聰更多的是計算機專家而不是貨幣專家，所以設(shè)計上存在很多缺陷。目前，由于比特幣的價格波動太大，很難承擔(dān)起貨幣基準(zhǔn)作為交換媒介的功能。

Libra不僅保留了比特幣去中心化的特點，還彌補了很多缺點。它被定位為超越國家主權(quán)的國際貨幣，而不是作為投資或投機工具。

中國經(jīng)營報：

對于Libra，各國央行和監(jiān)管機構(gòu)主要關(guān)注和關(guān)注的焦點是什么？其實施的前提條件和更可行的方向是什么？

肖小林：

依靠政府信用發(fā)行貨幣、實施貨幣政策，是任何國家中央銀行最重要的職能。此外，政府還可以從中收取大量鑄幣稅。事實上，只要有通貨膨脹，央行就在征收鑄幣稅。如果你看美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)，這個利潤是非?？捎^的。

Libra的發(fā)行確實動了各國央行的奶酪，挑戰(zhàn)了法定貨幣的地位。因此，如果想要實施，就必須看看Facebook如何與政府溝通，以獲得監(jiān)管機構(gòu)的支持。

毫無疑問，央行對于捍衛(wèi)本國法幣的態(tài)度是非常堅定的。對比法幣和民間數(shù)字貨幣，央行發(fā)行的貨幣是極其中心化的，但由于比特幣等數(shù)字貨幣帶來的顛覆性的去中心化貨幣發(fā)行方式，存在巨大差異。 Libra 將利用去中心化區(qū)塊鏈技術(shù)。目前還不清楚它最終會發(fā)行去中心化貨幣還是像央行那樣的中心化貨幣。畢竟，與Visa這樣的巨頭合作時，也存在保留一些中心化權(quán)利的可能性。

想要與央行爭奪貨幣發(fā)行權(quán)，就必須水火不相容。如果不觸及央行的貨幣發(fā)行權(quán)，但向央行提供金融基礎(chǔ)設(shè)施，那么央行可能會容忍Libra的出現(xiàn)。如果Libra之前的任何數(shù)字貨幣真的起到交換媒介的作用，央行肯定會嚴(yán)厲打擊。

目前，美聯(lián)儲更多地將比特幣和其他數(shù)字貨幣作為證券進(jìn)行監(jiān)管。之所以沒有升級為嚴(yán)重對抗，是因為它們更多的是投機性資產(chǎn)，并不是真正的交換媒介，還沒有達(dá)到挑戰(zhàn)法幣的程度。

另一方面，除了發(fā)行權(quán)之外，還有很大的支付結(jié)算空間。在跨境支付領(lǐng)域，設(shè)計一種與一籃子貨幣掛鉤的國際貨幣，很可能會讓廣泛的用戶受益。例如，在國際貿(mào)易結(jié)算中，一半以上的交易以美元支付和結(jié)算。但在中美關(guān)系緊張、匯率波動較大的當(dāng)下，如果有一種超越國家主權(quán)、為各方所接受的貨幣，勢必會提高效率和貿(mào)易量。

中國經(jīng)營報：

Libra主要是由美國公司和協(xié)會發(fā)起的，所以與之掛鉤的法幣也應(yīng)該以美元為主。這是否會進(jìn)一步強化美元的全球霸權(quán)？

肖小林：

對于Facebook來說，率先推出Libra更多是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的考慮。但從美元仍占據(jù)國際貨幣霸主地位但正在逐漸衰落的事實來看，不能排除這種可能性。

Libra的野心是控制從發(fā)行到支付結(jié)算的整個產(chǎn)業(yè)鏈上下游。這取決于Libra如何與美國政府監(jiān)管部門進(jìn)行談判和協(xié)商。盡管美聯(lián)儲的貨幣發(fā)行權(quán)受到Libra的挑戰(zhàn)，但美國政府基于維護(hù)美元作為國際貨幣霸權(quán)的考慮，也可能放松對Libra的限制。

中國經(jīng)營報：

Libra如何滿足各國日益提高的反洗錢和反恐融資要求？

肖小林：

Facebook有相當(dāng)一部分用戶是實名的，或者Libra的發(fā)行可以要求用戶實名。因此，在滿足反洗錢等要求方面會有一定的優(yōu)勢。關(guān)鍵在于如何合作。

與匿名的比特幣相比，可以實現(xiàn)實名制的Libra相對透明。然而，如果Libra保持一定程度的匿名性，它就會遇到與比特幣相同的問題。

我們知道基于現(xiàn)金的交易可以實現(xiàn)匿名性，那么新的數(shù)字貨幣是應(yīng)該實現(xiàn)同樣的匿名性，還是基于交易和監(jiān)管的需要采取實名制？這是一個值得進(jìn)一步討論和研究的問題。

許多國家的中央銀行都非常認(rèn)真地研究和開發(fā)相關(guān)技術(shù)，并正在考慮發(fā)行中央銀行數(shù)字貨幣（CentralBankDigitalCurrency，CBDC）。這既是基于比特幣和其他私人數(shù)字貨幣帶來的挑戰(zhàn)，也是因為金融技術(shù)的快速發(fā)展，使得央行發(fā)行自己的數(shù)字貨幣在技術(shù)上變得可行。央行數(shù)字貨幣如何設(shè)計，是匿名還是實名，是一個非常重要的問題。

監(jiān)管機構(gòu)希望盡可能透明，但就個人而言，你愿意在多大程度上將你的隱私權(quán)交給政府？

央行發(fā)行的數(shù)字貨幣根據(jù)其特點應(yīng)該是非匿名的，但如果不是匿名的話，就會涉及到隱私的保護(hù)，而這個程度如何把握也很微妙。

中國經(jīng)營報：

Libra的出現(xiàn)也讓人們擔(dān)心數(shù)字信用霸權(quán)可能再次落入美國手中。那么我國對于Libra貨幣應(yīng)該持怎樣的態(tài)度呢？我們應(yīng)該如何監(jiān)管呢？

肖小林：

我們政府對區(qū)塊鏈技術(shù)是鼓勵和開放的，希望搶占技術(shù)前沿，用最新技術(shù)超越金融科技和央行數(shù)字貨幣。所以監(jiān)管和開放之間的平衡也存在微妙之處。

對于Libra，雖然Facebook還沒有進(jìn)入中國市場，但中國的監(jiān)管機構(gòu)和相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)也無法置身事外。畢竟，Libra的設(shè)計意圖確實是針對國際貨幣和跨境支付的空白。一旦實施，影響將是前所未有的。

因此，一方面，我國央行應(yīng)繼續(xù)對數(shù)字貨幣，包括Libra等數(shù)字貨幣保持審慎的關(guān)注和監(jiān)管；另一方面，我國相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)應(yīng)該更加關(guān)注甚至積極參與相關(guān)技術(shù)的開發(fā)。

除了監(jiān)管機構(gòu)之外，真正值得擔(dān)心的還是國內(nèi)支付巨頭。如果Libra真的落地，中國的互聯(lián)網(wǎng)支付巨頭必須積極跟進(jìn)，因為目前阿里巴巴和微信的移動支付在國內(nèi)全面鋪開，但在跨境支付方面表現(xiàn)平平。

從監(jiān)管層的角度來看，我國金融市場的開放也有相當(dāng)大的空間。因此，我國監(jiān)管部門不僅要保持審慎的關(guān)注，還要關(guān)注這場金融科技革命，并懂得如何及時利用這些技術(shù)。