即便是優(yōu)客工場(chǎng)、氪空間等國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的共享辦公企業(yè)，也仍面臨著盈利能力的質(zhì)疑。 Wework IPO的失敗，再次讓看似光鮮亮麗的共享辦公行業(yè)企業(yè)回到了現(xiàn)實(shí)。

唇已死，齒已冷。 Wework上市遭遇阻礙，這對(duì)國(guó)內(nèi)共享辦公企業(yè)也意味著考驗(yàn)。

近日，美國(guó)第二大獨(dú)角獸、共享辦公鼻祖Wework正式發(fā)布聲明，表示公司將撤回招股說(shuō)明書，并推遲公司IPO。這家估值峰值高達(dá)470億美元的明星公司，因成立9年未能盈利，正受到二級(jí)市場(chǎng)投資者的質(zhì)疑。

上市后，Wework的估值不斷下調(diào)至略超100億美元。如果以此估值上市，軟銀愿景基金等投資者可能會(huì)血本無(wú)歸。迫于重重壓力，Wework不得不選擇推遲IPO，專注于核心業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)。

我們認(rèn)為，為未能盈利的企業(yè)提供慷慨資助的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。摩根士丹利首席美國(guó)股票策略師威爾遜10月6日表示，投資者已經(jīng)表明，他們不再愿意為過(guò)度投資買單。這也意味著科技公司等高增長(zhǎng)軟件股將面臨困境，并對(duì)整體市場(chǎng)構(gòu)成壓力。

國(guó)內(nèi)共享辦公企業(yè)的日子也不好過(guò)。梅花天使創(chuàng)始合伙人吳世春對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道分析表示，過(guò)去國(guó)內(nèi)共享辦公企業(yè)表現(xiàn)良好，是因?yàn)閃ework估值較高。相應(yīng)的融資估值較為合理。一旦標(biāo)桿Wework估值大幅下跌甚至陷入困境，這對(duì)國(guó)內(nèi)共享辦公企業(yè)也意味著考驗(yàn)。

從上市和退出的角度來(lái)看，另一位關(guān)注共享辦公行業(yè)的投資人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示，如果Wework在美國(guó)成功上市，中國(guó)領(lǐng)先的共享辦公企業(yè)優(yōu)客工場(chǎng)、氪空間等都將赴美上市。未來(lái)的美國(guó)。上市也是比較順理成章的。但現(xiàn)在如果Wework受到二級(jí)市場(chǎng)質(zhì)疑，國(guó)內(nèi)共享辦公企業(yè)可能不得不考慮在內(nèi)地資本市場(chǎng)或香港市場(chǎng)上市。但香港市場(chǎng)的流動(dòng)性不是特別好，A股市場(chǎng)需要排隊(duì)和盈利要求?？苿?chuàng)板的硬技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)可能不太適合共享辦公企業(yè)。所以總體來(lái)說(shuō)，并不是一個(gè)特別理想的退出渠道。

面對(duì)這種情況，共享辦公企業(yè)該如何完成自我救贖？

共享辦公：從快速崛起到并購(gòu)整合

共享辦公源于解決企業(yè)用戶跨地域辦公、標(biāo)準(zhǔn)化解決方案、靈活辦公區(qū)域的需求。通過(guò)集中統(tǒng)一管理，可以有效降低用戶的資本支出，提高運(yùn)營(yíng)效率。近年來(lái)，由于自由職業(yè)群體的興起和移動(dòng)辦公的浪潮，共享辦公的需求日益旺盛。

Wework于2010年創(chuàng)立于美國(guó)，是共享辦公行業(yè)的先行者。五年后，毛大慶的優(yōu)客工場(chǎng)和潘石屹的SOHO 3Q逐漸崛起。 2015年，中國(guó)進(jìn)入共享辦公元年，資本和創(chuàng)業(yè)者大量涌入。這是在共享經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的推動(dòng)下，迎合了大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新背景下初創(chuàng)企業(yè)的辦公需求。

萬(wàn)柳碩曾是共享辦公賽道的創(chuàng)業(yè)者。他于2015年創(chuàng)立的無(wú)界空間獲得梅花創(chuàng)投、青山資本、經(jīng)緯中國(guó)等早期投資，并迅速進(jìn)入行業(yè)第二梯隊(duì)。

但2018年，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，無(wú)界空間與優(yōu)客工場(chǎng)合并，正式交由優(yōu)客工場(chǎng)管理。萬(wàn)流碩開始了第二次創(chuàng)業(yè)，完全專注于inDeco，一家以互聯(lián)網(wǎng)+公裝為核心業(yè)務(wù)的辦公空間設(shè)計(jì)裝修公司。

當(dāng)時(shí)我們判斷共享辦公需要資金支持，只能算是二線玩家。既然如此，我們寧愿與一線玩家合并，然后在公共裝飾領(lǐng)域?qū)ふ倚碌膭?chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)。萬(wàn)柳碩告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道。

反思當(dāng)時(shí)在共享辦公領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，萬(wàn)流碩認(rèn)為，年輕的創(chuàng)業(yè)者可能不適合追潮流。因?yàn)樽穭?shì)需要兩個(gè)核心能力：一是資本運(yùn)用能力；二是資金運(yùn)用能力。第二，對(duì)公司規(guī)模迅速擴(kuò)大后的全面把握能力。這兩點(diǎn)對(duì)于年輕創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)都不是優(yōu)勢(shì)。相反，在一些困難、勞累的行業(yè)，年輕的創(chuàng)業(yè)者可以利用新創(chuàng)意、新技術(shù)抓住別人看不到的機(jī)會(huì)。

對(duì)于90后的萬(wàn)六碩來(lái)說(shuō)，從共享辦公室轉(zhuǎn)到公共辦公室是一種更接地氣的延伸，也讓他能夠利用之前積累的企業(yè)資源和人脈。對(duì)于60后的毛大慶來(lái)說(shuō)，從萬(wàn)科到優(yōu)客工場(chǎng)是一個(gè)既順理成章又充滿挑戰(zhàn)的選擇。

他的野心和號(hào)召力讓優(yōu)客工場(chǎng)迅速聚集了大量資本和關(guān)注，成為共享辦公領(lǐng)域最耀眼的明星。 2018年行業(yè)整合浪潮中，優(yōu)客工場(chǎng)收購(gòu)了鴻泰創(chuàng)新空間、無(wú)界空間等品牌，估值迅速飆升。

但即便是優(yōu)客工場(chǎng)、氪空間等龍頭企業(yè)，盈利能力仍受到質(zhì)疑。 Wework IPO的失敗再次讓這個(gè)問(wèn)題受到人們的關(guān)注。

盈利測(cè)試：?jiǎn)我荒Ｊ浇⒌w盈利困難，避免盲目擴(kuò)張

共享辦公室可以核算嗎？為何仍有大量企業(yè)持續(xù)虧損？多位從業(yè)者和投資者向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示，當(dāng)企業(yè)非常謹(jǐn)慎地經(jīng)營(yíng)這項(xiàng)業(yè)務(wù)時(shí)，是可以實(shí)現(xiàn)盈虧平衡甚至盈利的。一些利潤(rùn)。但當(dāng)一家公司拼命擴(kuò)張時(shí)，巨額的初始投資就會(huì)變成燒錢生意。此外，如果市場(chǎng)上的共享辦公空間太多，無(wú)法競(jìng)爭(zhēng)，也很難賺錢。

弘毅投資是Wework的投資者之一。對(duì)于Wework的虧損，弘毅投資董事長(zhǎng)兼總裁趙令歡今年6月接受媒體采訪時(shí)表示，在我們做出投資決定時(shí)，Wework在全球擁有50多個(gè)辦事處。空間，會(huì)員超過(guò)40,000名，目前擁有400多個(gè)辦公空間和超過(guò)400,000名會(huì)員。這一切發(fā)生在短短三年內(nèi)，而且其變化正在加速。關(guān)于虧損的問(wèn)題，我認(rèn)為這是Wework為了持續(xù)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略領(lǐng)先和超前布局而進(jìn)行的長(zhǎng)期投資。

優(yōu)客工場(chǎng)CEO孫亮8月份在接受媒體采訪時(shí)也坦言，共享辦公行業(yè)確實(shí)處于起步階段，優(yōu)客工場(chǎng)也處于擴(kuò)張期。確實(shí)需要大量的投資。另外，投資回報(bào)周期長(zhǎng)。盈利確實(shí)會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。但隨著社區(qū)的成熟，優(yōu)客工場(chǎng)將會(huì)有穩(wěn)定的盈利模式。

共享辦公本身還是有價(jià)值的。吳世春告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，中國(guó)市場(chǎng)還有一定的特殊性，就是擁有大量的小型初創(chuàng)公司，數(shù)量在全球排名第一。對(duì)于他們來(lái)說(shuō)，共享辦公模式具有不可替代的價(jià)值。與傳統(tǒng)辦公樓相比，搬入共享辦公空間更加靈活，初始成本更低。您只需攜帶一個(gè)包即可入住并工作。

不過(guò)，吳世春認(rèn)為，這個(gè)價(jià)值不一定是從所謂的科技公司角度來(lái)看待的。相當(dāng)于資產(chǎn)重新配置的概念，以長(zhǎng)期租賃的形式收購(gòu)現(xiàn)有資產(chǎn)，然后短期出租出去，從而賺取長(zhǎng)期租賃與短期租賃的差價(jià)。

因此，如果共享辦公企業(yè)能夠獲得好地段的房產(chǎn)，把一切都做好，單一經(jīng)濟(jì)模式還是可以建立的。但如果企業(yè)一味迎合市場(chǎng)，擴(kuò)大規(guī)模，進(jìn)行不切實(shí)際的擴(kuò)張，就可能入不敷出，入不敷出。

與此同時(shí)，資本市場(chǎng)本身的走向也發(fā)生了很大的變化。事實(shí)證明，高成長(zhǎng)、高市場(chǎng)份額的企業(yè)在融資時(shí)很容易獲得資本市場(chǎng)的認(rèn)可。但現(xiàn)在投資者更關(guān)心的是公司是否有良好的現(xiàn)金流、毛利率和較高的人力效率。

除了租金收入，不少共享辦公企業(yè)還希望通過(guò)增值服務(wù)和會(huì)員費(fèi)收入來(lái)賺錢，他們也常常談及這項(xiàng)業(yè)務(wù)的想象力。不過(guò)，吳世春認(rèn)為，目前，租金仍是共享辦公公司的主要收入。如果他們希望增加增值業(yè)務(wù)收入，把蛋糕做大，條件還不夠成熟。

租金收入是最剛性的部分，而增值業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定性較差，遠(yuǎn)小于租金收入。同時(shí)，增值服務(wù)需要相對(duì)較高的勞動(dòng)力成本，社會(huì)上存在許多替代產(chǎn)品和服務(wù)。吳世春說(shuō)道。

蓮花資本創(chuàng)始合伙人邱浩向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示，日益靈活的共享辦公形式是一種趨勢(shì)，辦公室將從壟斷、獨(dú)立走向開放共享。然而，趨勢(shì)本身并沒有帶來(lái)效率的大幅提升。因此，與最初出租辦公室的形式相比，共享辦公室不會(huì)賺很多額外的錢。但仍面臨投資大、周期長(zhǎng)、利潤(rùn)不高的問(wèn)題。行業(yè)。

但太空是互聯(lián)網(wǎng)最不會(huì)改變的地方。也許三到五年后，隨著5G、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能技術(shù)的成熟應(yīng)用，空間將成為人們連接的入口，帶來(lái)巨大的效率提升，展現(xiàn)出長(zhǎng)遠(yuǎn)的未來(lái)。價(jià)值。他說(shuō)。

（編輯：林坤）