隨著無人機(jī)的第一個(gè)光環(huán)在頭頂升起，億航不想只做一架無人機(jī)。
在年初發(fā)布的《城市空中交通系統(tǒng)白皮書》中，億航智能將自己定位為城市航空運(yùn)輸公司。與大疆、極飛等無人機(jī)同行相比，億航智能已將主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向載人AAV（自主無人機(jī)、自主飛行器）。
與航拍、能源、建筑、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域使用的消費(fèi)級(jí)和工業(yè)級(jí)無人機(jī)相比，載人AAV是一個(gè)更具想象力的賽道。億航智能在上述白皮書中引用了摩根士丹利的話。 2018年預(yù)計(jì)，2040年全球城市交通產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到1.5萬億美元。
在這個(gè)行業(yè)，億航智能的對(duì)手也變成了波音、空客等飛機(jī)制造商，騰訊投資的飛行汽車制造商Lilium，吉利投資的德國城市航空旅行公司Volocopter、戴姆勒等，谷歌創(chuàng)始人Kitty Hawk、飛行汽車?yán)铩づ迤妫↙arry Page）投資的公司，甚至計(jì)劃推出空中出租車服務(wù)的優(yōu)步（Uber）。
與這些競爭對(duì)手相比，億航智能已經(jīng)將產(chǎn)品商業(yè)化，并貢獻(xiàn)了公司大部分收入。然而，距離其首款載人自動(dòng)駕駛飛行器億航184推出僅四年時(shí)間，其中包括飛行汽車、飛行器等。空中交通軌道，包括出租車和有人駕駛自動(dòng)飛行器等概念，仍然受到技術(shù)和監(jiān)管的限制。
作為一家需要營收和利潤反哺資本市場的上市公司，無人機(jī)會(huì)是億航智能的最終答案嗎？
收入構(gòu)成三年內(nèi)三次變化
2016年底，億航智能走上轉(zhuǎn)型之路，逐步退出消費(fèi)級(jí)無人機(jī)市場，專注于城市空中交通，主要銷售載人AAV作為主營業(yè)務(wù)。不過，直到2018年第四季度，億航的城市空中交通業(yè)務(wù)才正式開始商業(yè)化，并在2019年成為億航最大的收入來源。
億航智能于2019年11月首次提交IPO招股書，算上上市后披露的財(cái)報(bào)，億航智能共披露了2017年至2019年三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。有限報(bào)告期內(nèi)，億航智能營收構(gòu)成變化巨大。而億航智能過去的經(jīng)營歷史幾乎不可能作為其未來業(yè)務(wù)發(fā)展的參考，這也為其未來業(yè)務(wù)發(fā)展的預(yù)估增加了更多的不確定性。
36氪地圖（數(shù)據(jù)來源：億航公告）
36氪地圖（數(shù)據(jù)來源：億航公告）
具體來說，億航智能將業(yè)務(wù)分為城市航空交通、智慧城市管理、航拍媒體等四個(gè)板塊。另一部分是億航智能起家的消費(fèi)級(jí)無人機(jī)及相關(guān)配件的銷售。 2016年底決定退出消費(fèi)級(jí)無人機(jī)市場后，其他部分在億航營收中的占比迅速下降，2019年僅占0.6%，幾乎可以忽略不計(jì)。
城市空中交通、智慧城市管理、空中媒體是億航智能的三大主營業(yè)務(wù)。
不過，或許只有城市航空交通和航拍媒體才能穩(wěn)定為億航智能貢獻(xiàn)營收。過去三年，智慧城市管理的收入經(jīng)歷了過山車，主要集中在智慧城市管控系統(tǒng)及相關(guān)設(shè)施的設(shè)計(jì)和開發(fā)。億航智能在2019年年報(bào)中提到，由于智慧城市管理業(yè)務(wù)收入可能更加集中在某些年份或特定時(shí)期，因此將受到較大的周期性波動(dòng)影響。
空中媒體是無人機(jī)表演。這是一個(gè)幾乎所有無人機(jī)公司都可以分一杯羹的市場。 2019年航媒業(yè)務(wù)同比下降2%。億航智能并沒有獨(dú)特的護(hù)城河。
億航智能仍在轉(zhuǎn)型路上
無論從哪個(gè)角度來看，城市航空交通都是億航智能轉(zhuǎn)型的必然選擇。該業(yè)務(wù)包括載人自動(dòng)駕駛飛行器的銷售和物流運(yùn)輸。不過，目前其收入貢獻(xiàn)主要來自載人AAV的銷售。由于目前尚未有一些國家或地區(qū)正式批準(zhǔn)載人AAV商業(yè)運(yùn)營。這些出售的載人自動(dòng)駕駛飛行器主要用于測試、訓(xùn)練或演示。
也就是說，對(duì)于億航而言，載人AAV產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入商業(yè)化階段，但該產(chǎn)品所針對(duì)的行業(yè)尚未開始商業(yè)化。這引發(fā)人們對(duì)億航智能載人AAV能否繼續(xù)穩(wěn)定銷售的疑問。從而對(duì)其未來穩(wěn)定的營收貢獻(xiàn)打上一個(gè)問號(hào)。
億航智能在2019年年報(bào)中披露，截至2019年12月31日，億航智能已累計(jì)交付載人AAV 64架（其中2019年交付61架），尚有33架載人AAV未完成訂單。
與載人AAV的銷售相比，億航城市航空運(yùn)輸業(yè)務(wù)的另一部分物流運(yùn)輸?shù)纳虡I(yè)化卻遠(yuǎn)沒有那么順利。
圖片來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院
據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院2018年發(fā)布的《無人機(jī)行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告》顯示，無人機(jī)應(yīng)用場景中，航拍和物流配送需求量最高，但無人機(jī)物流配送應(yīng)用成熟度較低。這個(gè)結(jié)論在今天仍然成立。
億航在招股書中披露了與永輝的無人機(jī)配送合作。該項(xiàng)目于2018年6月在永輝超級(jí)物種廣州曼廣場店試點(diǎn)啟動(dòng)，但該店于2019年12月關(guān)閉。
對(duì)于雙方無人機(jī)配送合作，36氪詢問永輝，對(duì)方回復(fù)稱，目前沒有無人機(jī)餐飲配送方面的合作。
此外，2019年5月，億航還與中外運(yùn)敦豪（DHL）達(dá)成戰(zhàn)略合作，發(fā)布全自動(dòng)智能無人機(jī)物流解決方案。此次合作目前尚未披露商業(yè)化進(jìn)展。
從無人機(jī)制造商到城市航空運(yùn)輸公司，億航走出了一條與大疆、極飛截然不同的轉(zhuǎn)型之路。
目前來看，億航智能未來理想的盈利模式應(yīng)該是向服務(wù)商轉(zhuǎn)型。在為城市、物流公司等客戶提供無人機(jī)運(yùn)輸解決方案的同時(shí)，也將完成其客運(yùn)/物流AAV產(chǎn)品的銷售并賺取利潤。獲得服務(wù)費(fèi)和產(chǎn)品銷售兩項(xiàng)收入。
只是大多數(shù)空中交通解決方案和無人機(jī)交付解決方案仍處于實(shí)驗(yàn)和試點(diǎn)階段。技術(shù)（例如電池壽命缺點(diǎn)）和監(jiān)管限制不是億航的努力所能解決的。億航需要做的或許是在城市航空運(yùn)輸?shù)睦硐氕h(huán)境到來之前繼續(xù)在這個(gè)行業(yè)努力，彌補(bǔ)技術(shù)短板，等待相關(guān)政策成熟。
連續(xù)三年虧損，億航需要具備長期經(jīng)營的能力
近三年來，億航智能連年虧損，凈虧損率從2017年的273.2%下降至39.4%。從費(fèi)用情況可以看出，研發(fā)費(fèi)用占營收的比例從217%下降到47%，為億航節(jié)省了開支。產(chǎn)生了大量費(fèi)用，研發(fā)費(fèi)用也是億航智能2019年唯一同比下降的費(fèi)用項(xiàng)目。
億航智能在2019年年報(bào)中解釋稱，研發(fā)費(fèi)用減少是因?yàn)槠湟呀?jīng)完成了旗艦產(chǎn)品億航216的初始產(chǎn)品開發(fā)階段，更加專注于產(chǎn)品商業(yè)化。
36氪地圖（數(shù)據(jù)來源：億航公告）
36氪地圖（數(shù)據(jù)來源：億航公告）
對(duì)于一家尚處于行業(yè)早期階段的科技公司來說，億航未來不可避免地會(huì)投入費(fèi)用，尤其是研發(fā)費(fèi)用，以增強(qiáng)產(chǎn)品和市場競爭力。但過高的營業(yè)費(fèi)用率也給億航智能的利潤帶來了巨大壓力。
好消息是，截至2019年第四季度，雖然60%的運(yùn)營費(fèi)用率與其他科技公司相比仍然很高，但億航當(dāng)季實(shí)現(xiàn)調(diào)整后凈利潤（非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）290萬美元。元，同比虧損。
在巨頭和巨頭背后的初創(chuàng)公司密集的長跑賽道上，億航需要更強(qiáng)的造血能力才能生存。
圖片來源：億航《城市空中交通系統(tǒng)白皮書》
根據(jù)億航智能與波音、空客、Lilium等《城市空中交通系統(tǒng)白皮書》上市公司的產(chǎn)品對(duì)比圖，在城市航空交通賽道，億航智能產(chǎn)品率先實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。也就是說，億航目前所能取得的載人AAV的銷售業(yè)績，基本上是建立在競爭對(duì)手尚未正式進(jìn)入市場的基礎(chǔ)上的。
未來的市場競爭會(huì)是什么樣子，在今天的時(shí)間點(diǎn)上或許還無法判斷。但可以預(yù)見的是，它可以吸引波音、空客、騰訊、吉利、戴姆勒、谷歌創(chuàng)始人、Uber等力量進(jìn)入該市場。一旦城市航空運(yùn)輸市場成熟，其競爭可能不亞于其他無人機(jī)應(yīng)用市場。
在消費(fèi)級(jí)無人機(jī)市場遭遇大疆這樣的越野競爭對(duì)手后，億航智能選擇主動(dòng)退出，轉(zhuǎn)向尚未成熟的無人機(jī)運(yùn)輸市場。
如今在無人機(jī)運(yùn)輸領(lǐng)域，億航智能已經(jīng)領(lǐng)先于競爭對(duì)手實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品商業(yè)化，但這一市場未來的發(fā)展空間在很大程度上仍將取決于技術(shù)和政策的成熟度。億航智能剛剛率先沖上跑道，長跑才剛剛開始。
